AI回报为何尚未出现
AI回报正在成为衡量人工智能热潮能否超越科技业的关键问题。Apollo首席经济学家Torsten Slok指出，在“七巨头”之外的标普493家公司中，收入、利润率和生产率数据目前都没有显示出明确改善；相比之下，七巨头的每名员工收入和利润率正在上升。
这意味着巨额投资和广泛宣传尚未转化为主流企业的可见财务成果。风险投资支持的公司仍在增加令牌支出，但许多传统企业并不需要最新模型，也不愿承担相关成本，因此开始把这类支出视为挤压利润率的成本中心，而非增长来源。若代理式AI和令牌消费继续集中在经济中的小部分，整体宏观影响也会相当有限。
AI生产率的关键限制
模型变得更便宜或更商品化，并不自动意味着企业能获得更高收入或利润。文章认为，AI擅长计算，但商业判断还依赖具体情境、责任归属、信任、企业文化、未明文规则、伦理取舍与公平感。这些因素会影响声誉风险，也会影响客户是否愿意购买。
真正的验证仍在标普493
这项判断并不等于AI永远无法创造回报，也不能单凭一组宏观指标否定所有企业试点。更重要的开放问题是：当智能服务价格下降后，非科技企业能否把工具嵌入流程，并转化为可持续的收入增长、利润率提升和生产率提高。未来的检验重点将从模型能力转向组织执行与责任机制。